钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技(jì)是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来(lái)，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投(tóu)资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该(gāi)如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出(chū)第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师(shī)和个人投资者披(pī)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配(pèi)无(wú)法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用(yòng)30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技(jì)业(yè)绩(jì)变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联(lián)合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池(chí)项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的(de)另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除(chú)了(le)资金实力(lì)有(yǒu)限公(gōng)司外，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能(néng)如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的(de)参(cān)数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电(diàn)的钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回(huí)复(fù)。至于具体的客户(hù)名称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的(de)背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子(zi)电池的(de)一(yī)个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时(shí)，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善(shàn)后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势(shì)就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的(de)企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资(zī)子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿(yì)元(yuán)用于(yú)年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又(yòu)将(jiāng)该项目(mù)剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频(pín)变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可(kě)实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远。

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